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  营收稳步添加，中心盈余才能继续增强。2025年公司完结经营收入45.83亿元，同比添加13.24%；归母净利润6.10亿元，同比添加0.91%；扣非归母净利润6.05亿元，同比添加4.25%。2026Q1公司完结经营收入10.64亿元，同比添加9.15%；归母净利润1.42亿元，同比添加4.79%；扣非归母净利润1.40亿元，同比10.17%。

  各事务板块协同发力，多点开花添加微弱。电子资料板块，要点聚集AI服务器及车规用MLCC介质粉体，稳步推动有关产品扩产，电子浆料事务出售规划添加敏捷；催化资料板块，根本完结国内自主轿车品牌全方面掩盖，产品销量继续添加，一起深化与国内各大商用车客户协作，出售比例稳步添加，并连续进入多家世界头部车企和主机厂供给链体系，开端批量供给；生物医疗资料板块，继续推出高端口腔修正资料产品并完结规划化出售，有用优化公司产品结构；新能源资料板块，产销水平快速提高，市占率逐渐的提高，硫化物固态电解质研发及验证作业稳步推动，产品功能已获得客户高度认可；精细陶瓷板块，获益于新能源轿车用陶瓷球职业规划稳步扩容，陶瓷球产品销量完结敏捷添加，国瓷赛创LED基板事务完结向全球头部企业安稳批量供货，通讯射频微体系芯片封装管壳商场开发获得重大打破，出售的收益完结敏捷添加；数码打印及其他资料板块，陶瓷墨水稳步推动全球布局，海外出售水平稳步提高，一起活跃开辟纺织墨水商场，客户黏性与出售规划继续提高；覆铜板用填充资料项目部分产品完结关键技术打破，量产线快速搭建中，多家头部客户验证进程加速并完结小批量出售；膜用填充资料项目方面，氧化锆涣散液已在国内多家客户完结验证并开端批量供货，使用于AR光波导的高折射率氧化钛涣散液也已在多家客户完结验证，完结小批量出售。

  加速卡位前沿新赛道。公司聚集国家战略发展需要的主航道，以资料为中心环绕工业链条延伸布局，当时AI算力、固态电池、商业航天、具身智能等新赛道欣欣向荣，2026年公司将沿新资料战略主航道精准发力，以要点项目为支点加速落地、卡位前沿新赛道，构建工业渠道：聚集AI服务器与车规两大使用场景继续推动MLCC粉体的产品研发及产能扩大；推动高频高速覆铜板填充资料完结高端产品要点客户打破并批量供货；密切配合要点客户推动硫化物固态电解质工业化进程；在氧化锆、氧化钛涣散液商场开辟与销量稳步提高的基础上，继续向更高端产品延伸，为客户供给功能更优、本钱更低的全体解决方案；加速数据中心用多层陶瓷基板产品的开发与验证进程；进一步开发商业航天用陶瓷管壳商品商场，努力完结产销快速提高。

  咱们估计公司2026/2027/2028年别离完结收53/63/73亿元，完结归母净利润别离为8.0/10.3/12.5亿元，初次掩盖给予“买入”评级。

  商场竞争加重危险；技术开发危险；原资料价格动摇危险；汇率动摇危险；吞并重组和商誉减值危险。